文 / 現(xiàn)代物流報(bào)記者 馬敬澤

讓3家平臺(tái)巨頭少賺200多億的“外賣大戰(zhàn)”，帶來(lái)了哪些收益？

近日，京東、美團(tuán)與阿里陸續(xù)發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)。在“外賣大戰(zhàn)”戰(zhàn)火未熄的背景下，三家公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)均同比出現(xiàn)下滑。

（來(lái)源：美團(tuán)官網(wǎng)）

其中，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整溢利凈額同比大幅下降89%，京東凈利潤(rùn)下降50.8%，阿里巴巴非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)同比下降18%。按去年同期的利潤(rùn)估算，2025年二季度三家企業(yè)總共少賺了超200億元。

“百億補(bǔ)貼”燒掉利潤(rùn)

從二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，三家平臺(tái)企業(yè)均出現(xiàn)“增收不增利”的情況。究其原因，三大平臺(tái)在“外賣大戰(zhàn)”中的巨額補(bǔ)貼投入造成這一結(jié)果。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，美團(tuán)、京東、阿里在外賣業(yè)務(wù)相應(yīng)支出分別約77億元、151億元、100億元，也就是說(shuō)，單是在外賣這一領(lǐng)域，三巨頭就“燒掉”了超300億元。此前據(jù)高盛預(yù)測(cè)，僅今年第二季度，美團(tuán)、京東、阿里三家在外賣方面的投入就會(huì)達(dá)到250億元。

另一方面，“外賣大戰(zhàn)”不僅讓消費(fèi)者深有體會(huì)，也無(wú)疑是三大平臺(tái)今年“押注”的重點(diǎn)。自今年2月京東宣布進(jìn)軍外賣市場(chǎng)以來(lái)，各家的補(bǔ)貼活動(dòng)此起彼伏。在一季度電話會(huì)議上，美團(tuán)CEO王興稱“將不惜代價(jià)贏得競(jìng)爭(zhēng)”，京東和餓了么也密集發(fā)文，從美團(tuán)京東相互“喊話”到夏季補(bǔ)貼“混戰(zhàn)”，外賣領(lǐng)域，無(wú)疑是三家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的“主戰(zhàn)場(chǎng)”。

“外賣大戰(zhàn)”對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的深刻影響也可見(jiàn)一斑。在三家披露財(cái)報(bào)的企業(yè)中，美團(tuán)凈利潤(rùn)的降幅最大，數(shù)額也最低。今年二季度，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整溢利凈額為14.9億元，不僅與去年同期相比下滑89%，與今年一季度的109.49億元相比，也大幅下降了86.3%。

京東第二季度凈利潤(rùn)為人民幣62億元，同比減少51%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)由去年同期105.01億元，轉(zhuǎn)為虧損8.59億元。財(cái)報(bào)顯示，京東第二季度的營(yíng)銷開(kāi)支達(dá)270億元，同比增長(zhǎng)127.6%；營(yíng)銷開(kāi)支占收入的百分比為7.6%，高于去年同期的4.1%。這些開(kāi)銷主要用于京東外賣、京東產(chǎn)發(fā)等新業(yè)務(wù)推廣活動(dòng)。

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阿里在第二季度的數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)。財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴二季度的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為335.1億元（46.78億美元），較2024年同期的406.91億元下降18%。其下降的主要原因在于云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加，以及對(duì)“淘寶閃購(gòu)”的投入。

以補(bǔ)貼換流量

在少賺200多億的“燒錢競(jìng)爭(zhēng)”下，各平臺(tái)企業(yè)在外賣領(lǐng)域取得哪些進(jìn)展？

作為京東入局外賣的“防守方”，美團(tuán)在第二季度的壓力更加巨大。其二季度財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收918億元，同比增長(zhǎng)11.7%，但其“基本盤”——本地商業(yè)板塊的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下跌75.6%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從25.1%降至5.7%，呈現(xiàn)出“營(yíng)收增長(zhǎng)，盈利承壓”的狀態(tài)。

不過(guò)，美團(tuán)CEO王興表示，雖然短期盈利能力可能會(huì)因?yàn)橥顿Y增加而波動(dòng)，但是核心本地商業(yè)總體而言能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)“回歸理性”后，美團(tuán)的優(yōu)勢(shì)就能再次顯現(xiàn)。

美團(tuán)在“守擂”的過(guò)程中也在拓展新業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，截至7月，美團(tuán)已聯(lián)合800多個(gè)頭部連鎖餐飲品牌開(kāi)出超5500家品牌衛(wèi)星店。同時(shí)，美團(tuán)二季度研發(fā)投入達(dá)63億元，同比增長(zhǎng)17.2%，其無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)已開(kāi)通64條航線，累計(jì)完成超60萬(wàn)訂單。

京東財(cái)報(bào)顯示，其外賣等新拓展業(yè)務(wù)的收入為138.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)140.7%，得到大幅提升。同時(shí)，外賣業(yè)務(wù)也為京東二季度平臺(tái)用戶流量、活躍用戶數(shù)和購(gòu)買頻次的增長(zhǎng)做出積極貢獻(xiàn)，該業(yè)務(wù)與京東零售以及其他現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同，達(dá)成了初期戰(zhàn)略目標(biāo)。

“截至二季度，京東零售毛利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)13個(gè)季度同比增長(zhǎng)。核心零售業(yè)務(wù)勢(shì)頭穩(wěn)健增強(qiáng)的同時(shí)，我們也將以合理節(jié)奏推進(jìn)包括京東外賣等新業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略落地，確保京東邁出的每一步都將為長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造積蓄勢(shì)能。”京東集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官單甦稱。

在今年4月以“淘寶閃購(gòu)”加入戰(zhàn)局的阿里在二季度的數(shù)據(jù)與成果相對(duì)亮眼。一方面，在阿里的大力投入下，淘寶閃購(gòu)的用戶規(guī)模和訂單量增長(zhǎng)迅速，并全面拓展即時(shí)零售，推動(dòng)各大品牌接入淘寶閃購(gòu)。阿里稱，淘寶閃購(gòu)上線僅4個(gè)月，月度活躍用戶已突破3億，對(duì)比今年4月增長(zhǎng)了200%，日訂單峰值達(dá)到1.2億單。

（來(lái)源：阿里巴巴官網(wǎng)）

另一方面，阿里業(yè)務(wù)協(xié)同的“組合拳”，也為其在外賣和即時(shí)零售市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)優(yōu)勢(shì)，阿里對(duì)淘寶閃購(gòu)的投入，也并非單純擴(kuò)展市場(chǎng)份額，而是不斷完善自身生態(tài)協(xié)同體系的重要一步。

阿里巴巴中國(guó)電商事業(yè)群CEO蔣凡在8月29日的財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)上指出，阿里不會(huì)單獨(dú)看外賣的盈利情況，而是考慮到電商的綜合收益，在長(zhǎng)期保持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的前提下，淘寶對(duì)平臺(tái)整體產(chǎn)生正向經(jīng)濟(jì)收益。

外賣大戰(zhàn)，餐飲受益？

值得注意的是，在三大平臺(tái)巨頭利潤(rùn)受到不同程度沖擊的同時(shí)，平臺(tái)補(bǔ)貼的多個(gè)餐飲品牌，卻在二季度交出滿意的“成績(jī)單”。

在補(bǔ)貼力度最明顯的飲品領(lǐng)域，瑞幸咖啡財(cái)報(bào)稱其二季度總凈收入為123.59億元人民幣，同比增長(zhǎng)47.1%；通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)17億元，同比增長(zhǎng)61.8%。瑞幸咖啡稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于其門店覆蓋、運(yùn)營(yíng)效率、產(chǎn)品交付和供應(yīng)鏈能力的多維提升。

蜜雪冰城2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告指出，其上半年實(shí)現(xiàn)收入148.7億元，同比增長(zhǎng)39.3%；凈利潤(rùn)27.2億元，同比增長(zhǎng)44.1%。蜜雪冰城高管在業(yè)績(jī)會(huì)上稱，公司積極與加盟商把握“外賣大戰(zhàn)”帶來(lái)的機(jī)遇，顯著推高了門店盈利能力。

麥當(dāng)勞、肯德基等外賣占比較高的餐飲品牌也在二季度取得不錯(cuò)成績(jī)?？系禄捅貏倏椭袊?guó)內(nèi)地連鎖店運(yùn)營(yíng)商百勝中國(guó)的二季度財(cái)報(bào)指出，其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率也提升至10.9%，總收入為28億美元，同比增長(zhǎng)4%。

雖然百勝中國(guó)稱“并不依賴平臺(tái)補(bǔ)貼取得增長(zhǎng)”，不過(guò)在旗下品牌均入駐第三方平臺(tái)、外賣銷售占餐廳收入45%的情況下，平臺(tái)的補(bǔ)貼勢(shì)必對(duì)百勝中國(guó)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有所貢獻(xiàn)。

三大平臺(tái)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，也改變了整個(gè)外賣市場(chǎng)格局。

根據(jù)瑞銀最新報(bào)告，目前外賣市場(chǎng)格局已從過(guò)去的美團(tuán)占74%、餓了么占13%、其他占7%轉(zhuǎn)變?yōu)槊缊F(tuán)占65%、餓了么占28%、京東占7%；且三者重合用戶數(shù)達(dá)到3.88億，同比增長(zhǎng)22.8%，這表明用戶正在形成多平臺(tái)使用習(xí)慣。

可以預(yù)見(jiàn)，三大平臺(tái)的補(bǔ)貼競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)因盈利承壓而“落幕”。據(jù)高盛預(yù)計(jì)，今年7月到明年6月的12個(gè)月之內(nèi)，三平臺(tái)外賣大戰(zhàn)或?qū)?20億元。

知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤表示，在萬(wàn)億即時(shí)零售戰(zhàn)場(chǎng)，補(bǔ)貼是入場(chǎng)券，而供應(yīng)鏈效率、場(chǎng)景覆蓋與生態(tài)粘性，才是決定終局的關(guān)鍵籌碼。