本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 北京報道

2025年8月14日，在上證指數(shù)三年多來盤中首次突破3700點后，A股三大指數(shù)集體小幅回落，滬指最終收跌0.46%至3666點。全市場逾4600只個股下跌，單日成交額達(dá)2.3萬億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

市場人士認(rèn)為，上證指數(shù)盤中突破3700點，這進一步確立了牛市走勢。當(dāng)前點位市場分歧顯現(xiàn)，短期波動可能加大，但中長期向好趨勢并未改變。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍向《華夏時報》記者表示，A股單日成交額突破2萬億元、兩融余額時隔十年重回2萬億元大關(guān)、7月份新開戶數(shù)逼近200萬，這一系列的數(shù)字表明，本輪行情逐步走高，帶來了較強的賺錢效應(yīng)，正在吸引場外資金入場。

3700點得而復(fù)失

8月14日，A股三大指數(shù)基本平開，盤初集體小幅震蕩上揚，上證指數(shù)一度突破3700點關(guān)口，為2021年12月以來首次；創(chuàng)業(yè)板指一度沖破2500點，為2024年10月以來首次。然而，臨近午間收盤，三大指數(shù)集體震蕩走弱，相繼轉(zhuǎn)為下跌。午后，上證指數(shù)雖一度頑強翻紅，但尾盤再度下跌。

截至收盤，上證指數(shù)跌0.46%，報3666.44點；深證成指跌0.87%，報11451.43點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.08%，報2469.66點。此外，滬深300指數(shù)微跌0.08%，北證50指數(shù)跌1.99%，科創(chuàng)50指數(shù)逆勢上漲0.75%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股全天成交額達(dá)2.3萬億元，較前一日放量逾700億元，創(chuàng)下年內(nèi)單日成交額新高，同時也是去年“924”行情以來第十高。

從盤面上看，31個申萬一級行業(yè)板塊多數(shù)下跌，僅非銀金融板塊小幅上漲0.59%；綜合、國防軍工、通信板塊跌幅居前，跌幅均超2%；銀行、食品飲料、家用電器板塊跌幅居末，跌幅分別為0.02%、0.16%、0.32%。

熱門概念板塊中，電子身份證、芬太尼、腦機接口、數(shù)字貨幣、跨境支付等少數(shù)幾個板塊逆勢上漲，兵裝重組、中船系、房屋檢測、共封裝光學(xué)、特崗概念板塊跌幅居前。

個股層面，全市場下跌個股達(dá)4600余只，其中15只個股跌停；漲停個股僅700余只，其中52只個股漲停。

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值得一提的是，熱門股長城軍工早盤短暫沖高后快速跳水，盤中一度接近跌停，最終收跌7.12%，報62.99元/股，市值回落至456億元。過去大約2個月時間，長城軍工股價暴漲4倍。8月13日晚，該公司發(fā)布股票嚴(yán)重異常波動公告稱，近期公司股價脫離基本面，投資者可能面臨較大風(fēng)險，如公司股價進一步上漲，可能申請停牌核查。

AI芯片廠商寒武紀(jì)股價收漲逾10%，創(chuàng)下歷史新高，盤中最高觸及985元/股，收盤市值達(dá)3970億元。寒武紀(jì)全天成交額達(dá)140億元，位列A股市場第二位，僅次于東方財富（186億元）。

向好趨勢并未改變

自今年4月初以來，上證指數(shù)自低位持續(xù)震蕩攀升，從3040點一路上揚至突破3700點關(guān)口，區(qū)間最大漲幅超過20%；創(chuàng)業(yè)板指更是自1756點漲至2500點，累計漲幅最高超過40%。市場人士普遍認(rèn)為，出現(xiàn)小幅回調(diào)并不意外。

“滬指此次突破3700點，是市場做多動能持續(xù)累積與投資者信心增強的直接體現(xiàn)?！本挢S投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴向《華夏時報》記者表示，政策暖風(fēng)頻吹、流動性相對寬裕、部分行業(yè)景氣度回升等利好因素，共同構(gòu)成了近期市場上行的基礎(chǔ)邏輯。但3700點作為重要整數(shù)關(guān)口和2021年多次頂部的關(guān)鍵成交密集區(qū)，天然聚集著巨大技術(shù)性壓力與心理壓力。

他指出，今日盤中劇烈波動與顯著放量，正是多空雙方在這一關(guān)鍵位置激烈博弈的直觀反映，前期套牢盤解套離場與獲利盤落袋為安的賣盤力量，對指數(shù)上行形成了明顯壓制。

不過，郭一鳴認(rèn)為，從中期視角來看，A股市場向好趨勢并未改變。因為支撐本輪反彈的核心邏輯（政策托底、經(jīng)濟溫和復(fù)蘇預(yù)期、流動性環(huán)境寬松等）并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，市場整體估值仍處于合理區(qū)間，部分板塊更具備長期配置價值。

在楊德龍看來，當(dāng)前居民儲蓄需要尋找好的出口來進行投資，而資本市場的走強恰好吸引了居民儲蓄向資本市場的大轉(zhuǎn)移。在房地產(chǎn)投資的黃金時期，房地產(chǎn)是承接居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的主要市場，而當(dāng)前房地產(chǎn)市場整體表現(xiàn)相對低迷，賺錢效應(yīng)較弱。

“因此在房地產(chǎn)的黃金時期后，或?qū)⒂瓉碣Y本市場的長牛慢牛。抓住這一輪牛市的走勢，實現(xiàn)真正的財富增長，實現(xiàn)居民財產(chǎn)性收入的提升，這也是拉動消費、推動經(jīng)濟增長的重要方面?！睏畹慢埍硎?，在當(dāng)前市場走勢逐步走強的背景下，投資者要保持信心和耐心。

展望后市，中原證券分析師張剛認(rèn)為，國內(nèi)流動性保持寬松，兩融余額突破2萬億元，融資交易占比仍有上行空間，低利率環(huán)境將助推增量資金進場。美聯(lián)儲9月降息預(yù)期升溫，美元走弱也將利于外資回流A股。

張剛表示，8月中下旬為中報披露高峰，需謹(jǐn)防部分高估值題材股面臨的業(yè)績驗證壓力，未來市場有望集中于科技成長與周期制造兩條主線。預(yù)計短期市場以穩(wěn)步震蕩上行為主，仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。