7月30日，A股市場呈現(xiàn)震蕩格局，上證指數(shù)微漲0.17%，收報3615.72點(diǎn)，深證成指微跌0.77%、創(chuàng)業(yè)板指跌1.62%。盤面上，行業(yè)板塊分化明顯，石油化工、鋼鐵等周期板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，而多元金融、電工電網(wǎng)等板塊則跌幅居前。

近來隨著市場行情走強(qiáng)，作為牛市風(fēng)向標(biāo)的券商板塊備受關(guān)注。7月30日，中證全指證券公司指數(shù)（399975.SZ）收跌1.17%，出現(xiàn)回調(diào)；個股方面呈現(xiàn)普跌格局，中銀證券（601696.SH）以10%跌停報收16.11元/股，錦龍股份、東吳證券等多只個股跌幅超2%，僅財通證券、東方證券維持0.5%以內(nèi)微漲勉強(qiáng)收紅。

值得關(guān)注的是，中銀證券上演過山車行情，前三個交易日累計漲幅超21%，7月30日閃崩跌停。7月29日，中銀證券收盤漲9.61%報17.9元，當(dāng)日晚間該公司發(fā)布股票交易異常波動公告，次日股價快速逆轉(zhuǎn)，收盤跌停報16.11元/股。

盡管出現(xiàn)單日回調(diào)，券商板塊年內(nèi)表現(xiàn)仍領(lǐng)跑大市。數(shù)據(jù)顯示，中證全指證券公司指數(shù)年初至今累計上漲4.3%。個股分化格局凸顯，中銀證券、湘財股份等6只個股年內(nèi)漲幅超20%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理楊德龍向時代財經(jīng)表示，（當(dāng)下）券商板塊呈現(xiàn)出較為顯著的上漲態(tài)勢，部分券商在香港獲得了加密貨幣交易服務(wù)牌照，其中部分龍頭券商甚至錄得數(shù)倍漲幅，從而帶動了券商股的持續(xù)上行動能。作為股市的“晴雨表”，券商股的集體大漲能夠有效提振市場信心，并預(yù)示著新一輪行情的逐步啟動。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

值得注意的是，券商板塊2025年中期業(yè)績預(yù)爆發(fā)，成本輪行情重要推手。Wind數(shù)據(jù)顯示，30家已披露中期業(yè)績預(yù)告的上市券商均實現(xiàn)正增長，歸母凈利潤同比平均翻倍，部分機(jī)構(gòu)預(yù)增超10倍。

中銀證券月內(nèi)兩次異動后跌停，年內(nèi)6只券商股漲超20%

2025年證券行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)深化，中銀證券以亮眼表現(xiàn)成為板塊領(lǐng)漲龍頭之一。

7月30日，中銀證券股價迎來顯著回調(diào)，股價收盤跌停報16.11元/股。不過，此前該股多次觸及漲停板，年內(nèi)股價上漲44.35%。其中，7月29日接近漲停，報收于17.9元/股。

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圖源：東方財富APP截圖

值得注意的是，7月25日、28日、29日，中銀證券因連續(xù)三個交易日內(nèi)日收盤價格漲幅偏離值累計達(dá)到20%，觸發(fā)上交所規(guī)定的異常波動情形。7月29日晚，中銀證券發(fā)布股票交易異常波動公告。這是該公司本月第二次發(fā)布異動公告，此前7月11日已因類似情形發(fā)布風(fēng)險提示。中銀證券在公告中強(qiáng)調(diào)，經(jīng)自查并向第一大股東書面詢證，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項，提醒投資者注意交易風(fēng)險。

值得一提的是，中銀證券于近期發(fā)生了重要人事變動。6月23日，中銀證券原董事長寧敏因工作調(diào)動離任，股東單位提名原中國銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理周權(quán)為董事長人選。周權(quán)擁有豐富的銀行資管經(jīng)驗，市場預(yù)期其將強(qiáng)化“商行 + 投行”協(xié)同，如推動500億元中銀科創(chuàng)母基金等科技金融布局。

縱觀行業(yè)整體表現(xiàn)，券商板塊今年演繹“先抑后揚(yáng)”行情。中證全指證券公司指數(shù)自4月8日反彈以來累計上漲近25%，其中7月單月漲幅近8%。

板塊內(nèi)部分化加劇，Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)37只券商股實現(xiàn)上漲，中小券商表現(xiàn)尤為突出。除中銀證券外，湘財股份、東吳證券、國信證券、廣發(fā)證券、華西證券等5家機(jī)構(gòu)漲幅均超20%，與頭部券商形成明顯分化格局。

市場分析指出，本輪券商行情受多重因素驅(qū)動。政策層面，今年6月證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司分類評價規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》強(qiáng)調(diào)功能性作用，支持中小券商差異化發(fā)展，取消總營收排名加分，擴(kuò)大經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)收入加分范圍至前30名。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小型券商在資管、經(jīng)紀(jì)等細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢有望在新評價體系下獲得更高評級，進(jìn)而降低融資成本、提升業(yè)務(wù)資質(zhì)。

業(yè)務(wù)層面，投行業(yè)務(wù)復(fù)蘇與創(chuàng)新業(yè)務(wù)突破形成支撐。以國泰君安國際為例，6月24日獲香港證監(jiān)會批準(zhǔn)將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的綜合牌照，次日港股股價單日暴漲198%，年內(nèi)累計漲幅超488%。此外，交銀國際港股年內(nèi)漲幅也超103%，顯示國際業(yè)務(wù)布局對估值提振作用顯著。

某券商非銀金融分析師向時代財經(jīng)指出，當(dāng)前行業(yè)正處于戰(zhàn)略機(jī)遇期，頭部機(jī)構(gòu)憑借全牌照優(yōu)勢布局跨境業(yè)務(wù)，中小券商則可依托區(qū)域資源深耕財富管理。在差異化競爭格局下，具有清晰戰(zhàn)略定位的機(jī)構(gòu)有望持續(xù)獲得估值溢價。

中期業(yè)績普遍預(yù)喜，業(yè)內(nèi)認(rèn)為券商股仍有上行空間

作為市場風(fēng)向標(biāo)的券商板塊，2025年中期業(yè)績迎來爆發(fā)，成為助推本輪行情的重要動力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，已披露中期業(yè)績預(yù)告的30家上市券商全部實現(xiàn)正增長，歸母凈利潤同比增幅平均達(dá)139.03%-175.30%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。其中，頭部券商表現(xiàn)穩(wěn)健，國泰海通預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤152.83億—159.57億元，同比大增205%-218%；中信建投、中金公司等增幅均超50%。而中小券商則憑借業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或低基數(shù)釋放彈性，國聯(lián)民生、華西證券凈利潤同比增幅分別高達(dá)1183%、1025%-1354%，成為板塊內(nèi)最亮眼的增長極。

華創(chuàng)證券此前在研報《沖擊新高的權(quán)重旗手》中指出，券商、保險是牛市的受益品種，上漲趨勢下波動進(jìn)一步放大；券商和保險等，受益于指數(shù)不斷創(chuàng)下新高背景下，市場情緒抬升帶來的基本面改善，例如券商本身的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在市場交易傭金放大后出現(xiàn)明顯增長。

東海證券非銀首席分析師陶圣禹認(rèn)為，2025年上市券商中報業(yè)績亮眼，受益于資本市場回暖，A 股日均成交額同比增長61%，帶動經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)邊際改善，推動利潤同比高增；國聯(lián)民生、華西證券等因并表或低基數(shù)效應(yīng)，歸母凈利潤預(yù)計同比增長超10倍數(shù)。

值得注意的是，券商板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)并非孤立現(xiàn)象，而是與市場整體走勢高度聯(lián)動。

“在指數(shù)不斷創(chuàng)下新高的背景下，市場交投活躍度提升直接利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而自營、資管等業(yè)務(wù)也同步受益。隨著政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化及行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速落地，券商板塊的業(yè)績彈性和估值修復(fù)空間仍值得期待。”上述券商非銀金融分析師向時代財經(jīng)表示。

楊德龍向時代財經(jīng)指出，券商股作為行情風(fēng)向標(biāo)，歷史上在行情確立之后往往有不錯的表現(xiàn)，是牛市中必配的品種，此外國家正在打造航母級券商，推動券商之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、兼并重組，也為行業(yè)帶來了新的機(jī)會。

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