文/新浪財經上海站 陳秀穎

在當前的A股市場中，“水?！毙星槌蔀榱吮姸嗤顿Y者關注的焦點。

中信建投觀點指出，市場近期已展現(xiàn)出典型的“水?！碧卣?，不過從具體表現(xiàn)來看，更多呈現(xiàn)為結構性水牛行情。

而在市場中，李大霄一直以來都對市場有著諸多獨特且引人關注的觀點，而本次他對“水?！毙星榈年P注和堅持顯得尤為突出，并強調散戶“別過早下轎”、“好東西別給機構”。

他在微博視頻號中表示：“100頭牛之后，終于有友軍牽出來一頭水牛也是牛，起碼我李大霄不孤獨了，因為我說100頭牛都沒用，要所有的都說牛，這個力量就大了，我們人多力量大，李大霄不再孤獨?！?/p>

他更是呼吁散戶不要提前下轎子：“好東西不要給機構拿走了，這樣你就能夠避免跟其他的散戶相同的命運，不要下轎子，我們在2689點位拿住的好東西，不要提早下轎子?！?/p>

他指出當非銀金融放在漲幅榜第一位，止跌回升，多頭部隊就占據(jù)了主動權。

同時，他提到外資對中國市場的了解有一個傳遞過程，隨著中國以全新的姿態(tài)擁抱全球，外國人對中國的了解加深，投資中國將成為熱潮，大國牛、外資牛有望出現(xiàn)。

7月27號，市場突破了3600點，給出了配置建議：建議增配恒生科技，而在當前至中報季結束，依然建議圍繞有色、通信、創(chuàng)新藥、軍工、游戲五個行業(yè)輪動；而在中報季末尾，在出?？赡軙纬尚星榻恿?。

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今日上證指數(shù)持續(xù)在3600點以上徘徊，截止發(fā)稿，已到3607點位，市場熱度不減，資金明確。

所謂“水?！毙星椋举|上是在經濟下行周期里，由流動性寬松主導的估值擴張行情。

當實體經濟增速放緩，央行往往會通過降準、降息等手段釋放流動性，促使無風險收益率下降。此時，資金便會從低收益資產流向股市，推動股價上漲。

這種上漲更多依賴資金面的支撐，而非企業(yè)盈利的實質性改善。

與普通水牛行情相比，“結構性水?！弊鳛檫M階形態(tài)，其核心差異在于資金并非普漲式流入，而是聚焦于特定板塊，呈現(xiàn)出“局部估值擴張、整體分化”的特征，背后是流動性寬松、政策精準引導與機構資金主導的多方共振。

據(jù)研究統(tǒng)計，過去十年里，A股市場曾出現(xiàn)過兩輪典型的“水?！毙星?，分別是2014年和2019年。

2014年那一輪水牛行情，上證指數(shù)從年初的2000點附近一路飆升至年末的3200點左右，金融、地產等權重板塊領漲。

而2019年的行情中，指表現(xiàn)亮眼，全年漲幅超過40%，科技板塊成為市場核心驅動力。

再看當下，綜合歷次水牛特征以及當前市場綜合背景，當前市場符合水牛行情的核心邏輯，但結構性特征更為突出。

對于當前結構性水牛行情的持續(xù)性，中信證券研究認為，基本面下行數(shù)能連續(xù)上漲，要么是有重磅宏觀政策出臺，要么是流動性迎來全面改善的拐點，且持續(xù)時間通常不超過4個月。

當前，短期內流動性寬松的基調尚未逆轉，政策對資本市場的呵護態(tài)度明確，增量資金仍在緩慢入場。若以2025年6月為行情起點，當前結構性水牛大概率延續(xù)至9-10月。

但隨著時間推移，市場對基本面改善的期待會逐漸升溫，若三季度經濟數(shù)據(jù)未能出現(xiàn)超預期亮點，行情的驅動力可能從流動性轉向盈利驗證，屆時波動或將加大。

后期市場的關鍵變化，需重點關注兩大信號：

一是中報盈利能否出現(xiàn)結構性拐點，尤其是科技、等熱門板塊的業(yè)績能否支撐高估值，若盈利增速與股價漲幅嚴重背離，可能引發(fā)資金獲利了結；

二是監(jiān)管對杠桿資金的態(tài)度，若兩融余額快速突破2萬億元、場外配資死灰復燃，可能觸發(fā)窗口指導，進而抑制市場熱度。

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來源：新浪網

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