9月開門紅勢(shì)頭未能延續(xù)，市場(chǎng)情緒突變。

周二，A股全線飄綠，午后跌幅有所收窄。

截至發(fā)稿，滬指跌0.36%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%，深證成指、科創(chuàng)50跌超1%，北證50午后拉升翻紅。

盤面上，科技板塊陷入頹勢(shì)，消費(fèi)電子、通信設(shè)備、算力硬件、半導(dǎo)體等板塊紛紛下挫。

不過，伴隨國(guó)際金價(jià)歷史新高，黃金及貴金屬繼續(xù)高歌猛進(jìn)；紅利板塊也開始防御，銀行股走強(qiáng)。

目前，滬深京三市成交額超2萬億元，較上日此時(shí)放量948億元，預(yù)計(jì)全天成交金額約2.9萬億元。

值得注意的是，A股兩融余額已突破10年前的高點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。

截至2025年9月1日，A股市場(chǎng)兩融余額約22970億元，單日增長(zhǎng)約356億元。

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回顧來看，今年6月以來，兩融余額開啟了強(qiáng)勁穩(wěn)步的上升態(tài)勢(shì)。

并自8月起，兩融余額接連突破了2萬億元、2.1萬億元、2.2萬億元整數(shù)關(guān)口。

招商證券張夏指出，今年以來一個(gè)重要增量資金正反饋機(jī)制仍然是融資融券，在突破了扭虧阻力位之后，融資余額呈現(xiàn)流入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，成為推動(dòng)市場(chǎng)上行的另外一個(gè)重要力量。

A股過熱？機(jī)構(gòu)研判

當(dāng)下，中報(bào)季已落下帷幕。總的來說，A股半年報(bào)“成績(jī)單”亮眼。

截至8月31日，A股全市場(chǎng)共5432家上市公司披露了2025年半年度報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，上半年A股上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.01萬億元，同比增長(zhǎng)0.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3萬億元，同比增長(zhǎng)2.54%。

全市場(chǎng)近六成公司營(yíng)收正增長(zhǎng)，超四分之三公司實(shí)現(xiàn)盈利。

其中，2475家公司凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，1943家公司營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，A股總市值單月增長(zhǎng)超過9萬億元。

那么9月，漲勢(shì)會(huì)否繼續(xù)？

大摩最新解讀表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)面臨的三大核心議題：存款搬家、監(jiān)管態(tài)度與市場(chǎng)敘事。

雖然經(jīng)濟(jì)基本面仍存挑戰(zhàn)，但市場(chǎng)敘事正在改善，投資者關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向潛在政策催化劑和提振內(nèi)需的可持續(xù)措施。

另據(jù)市場(chǎng)流傳的大摩最新投資策略會(huì)紀(jì)要顯示，該行認(rèn)為股市并未全面過熱。

雖然，成交量和融資融券余額有所提升，但與歷史紀(jì)錄相比并未創(chuàng)新高，尤其是與科創(chuàng)板等因素后的總成交量相比，目前風(fēng)險(xiǎn)依然可控。

此外，股權(quán)質(zhì)押比例持續(xù)下降，散戶資金流入雖有增加但尚未達(dá)到去年特定時(shí)期的水平。因此，當(dāng)前市場(chǎng)過熱的跡象并不明顯，風(fēng)險(xiǎn)仍處于可控階段。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝日前也發(fā)文指出，市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為牛市是由存款搬家流入股市以及債券收益率下降所引發(fā)的觀點(diǎn)，根本站不住腳、經(jīng)不起推敲。

洪灝認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的漲幅極有可能超出大眾預(yù)期。政策轉(zhuǎn)向所產(chǎn)生的影響遠(yuǎn)未被市場(chǎng)充分消化吸收。

中原證券認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)正處于內(nèi)外政策利好交織、流動(dòng)性充裕的有利環(huán)境。

市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)明顯改善跡象，銀行間市場(chǎng)資金利率平穩(wěn)，滬深兩市成交金額連續(xù)多日突破2萬億元。

全球配置資金凈流入A股市場(chǎng)，居民儲(chǔ)蓄正在加速向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，形成持續(xù)的增量資金來源。

美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息信號(hào)，全球流動(dòng)性預(yù)期寬松，美元走弱利于外資回流A股。國(guó)內(nèi)促消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)有望延續(xù)8月以來的上漲態(tài)勢(shì)。

預(yù)計(jì)短期A股市場(chǎng)以穩(wěn)步震蕩上行為主，仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。