8月19日晚，小米集團(tuán)發(fā)布史上最強(qiáng)財(cái)報(bào)，當(dāng)季總收入、核心業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入、經(jīng)調(diào)整凈利潤等多項(xiàng)指標(biāo)，均創(chuàng)下歷史新高。

2025年第二季度，小米公司營收1159.6億元，同比增長30.5%，連續(xù)3個季度突破千億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤為108億元，同比大增75.4%，連續(xù)兩個季度突破百億元。

小米集團(tuán)營收連續(xù)5個季度同比增長超30%。同時，手機(jī)、汽車、大家電三大增長曲線持續(xù)向好，“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

當(dāng)日，小米集團(tuán)股價(jià)收盤報(bào)價(jià)52.4港元，市值達(dá)1.36萬億港元。

手機(jī)、汽車、大家電三大曲線量價(jià)齊升

分業(yè)務(wù)來看，備受外界關(guān)注的智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)部分本季度貢獻(xiàn)收入為213億元，同比提升233.9%——其中智能電動汽車收入為206億元，在總營收中所占比例約17.7%，其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入為6億元。本季度，該分部毛利率為26.4%，經(jīng)營虧損為3億元，較之前大幅收窄。

在之后的業(yè)績電話會上，小米集團(tuán)合伙人、集團(tuán)總裁盧偉冰表示，有信心完成35萬輛小米汽車的全年交付目標(biāo)。

可以預(yù)見的是，隨著小米SU7、SU7 Ultra、YU7等車型的交付量提升，小米汽車的單車研發(fā)、制造等費(fèi)用也在持續(xù)攤薄，并且，小米汽車的基礎(chǔ)投資也趨于成型。而若今年下半年，小米汽車真能實(shí)現(xiàn)單季盈利的話，這也意味著距離其全年單車盈利的時間也將近在咫尺。

手機(jī)業(yè)務(wù)方面，雖然第二季度全球手機(jī)市場大盤整體承壓，但小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)依舊表現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌勁——國內(nèi)市場繼第一季度出貨量重返中國第一后，第二季度小米新機(jī)激活量1150萬臺，市場份額達(dá)16.8%，登頂國內(nèi)第一；國際市場，智能手機(jī)出貨量連續(xù)8個季度實(shí)現(xiàn)同比增長，在60個國家和地區(qū)排名前三，69個國家和地區(qū)排名前五。

其中，小米手機(jī)在東南亞地區(qū)排名上升至第一，市占率增至18.9%；歐洲地區(qū)排名重回第二，市占率增至23.4%；中東和拉美排名穩(wěn)居第二，市占率分別為18.7%和19.6%；在非洲排名第三，市場份額增至14.4%。

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IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)也保持高位增長，其中智能大家電收入更是同比猛增66.2%。第二季度，小米空調(diào)產(chǎn)品出貨量超540萬臺，創(chuàng)歷史新高，同比增速超60%；冰箱產(chǎn)品出貨量超79萬臺，同比增速超過25%；洗衣機(jī)產(chǎn)品出貨量超60萬臺，同比增速超過45%。

此外，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，尤其是境外互聯(lián)網(wǎng)收入增長提速。截至今年6月，小米全球月活躍用戶數(shù)達(dá)7.31億、中國大陸月活躍用戶達(dá)1.85億；截至6月30日，小米AIoT平臺連接的IoT設(shè)備數(shù)達(dá)9.89億，均創(chuàng)歷史新高。

全品類高端化加速，生態(tài)護(hù)城河不斷加深

比銷量增長更重要的，是小米的高端化進(jìn)程進(jìn)一步提速。

本季度，小米手機(jī)、汽車、大家電等業(yè)務(wù)均在高端市場取得重要突破，推動全品類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，并開始向超高端市場邁進(jìn)。

智能電動汽車方面，得益于ASP較高的Xiaomi SU7 Ultra上半年累計(jì)銷量突破1萬臺，不僅提前完成該車型全年銷售目標(biāo)，摘得50萬元以上轎車、純電銷量雙第一，也帶動小米智能電動汽車的ASP由去年同期的每輛228644元上升10.9%，至今年二季度的每輛253662元。

此外，小米汽車交付量也由去年同期的27307輛增加197.7%，至今年二季度的81302輛。

6月26日，小米首款SUV車型YU7正式發(fā)布，定價(jià)25.35萬元起，開售后3分鐘大定突破20萬臺，18小時鎖單24萬臺。據(jù)小米官方披露，YU7開售后小米汽車用戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化——初期鎖單用戶中女性用戶占比30%，比SU7同期高4.5%；蘋果用戶占比52.4%，比SU7同期高4.4%。

智能手機(jī)方面，小米實(shí)現(xiàn)高價(jià)格段市占率持續(xù)提升，標(biāo)志著品牌高端心智得到進(jìn)一步鞏固——二季度，小米在中國大陸高端智能手機(jī)銷量在整體智能手機(jī)銷量中的占比達(dá)27.6%，同比提升5.5個百分點(diǎn)；4000-5000元價(jià)位市場份額為24.7%，穩(wěn)居國內(nèi)第一；5000-6000元價(jià)位段實(shí)現(xiàn)顯著突破，市場份額15.4%，同比提升6.5個百分點(diǎn)。

家電行業(yè)，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，小米是上半年線上空調(diào)市場前十品牌中，唯一實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升的品牌。特別是年初小米中央空調(diào)發(fā)布后，大受市場歡迎，推動小米空調(diào)業(yè)務(wù)ASP持續(xù)上揚(yáng)。

值得一提的是，小米智能大家電在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的背景下，實(shí)現(xiàn)了ASP逆勢增長，進(jìn)一步推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。而隨著今年下半年，小米集團(tuán)家電工廠將投產(chǎn)，還將進(jìn)一步強(qiáng)化核心技術(shù)自研到自產(chǎn)的全鏈條能力，將持續(xù)改善家電業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)，推動家電業(yè)務(wù)高端化。

第二季度，小米研發(fā)投入達(dá)78億元，同比大增41.2%，創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)今年將投入300億元。大規(guī)模的底層技術(shù)投入，將驅(qū)動小米在汽車、芯片、AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得重要成果突破。

更強(qiáng)的成長確定性：勢能最強(qiáng)勁的中國頭部科技公司

二季度財(cái)報(bào)中還有一些亮眼表現(xiàn)。

芯片領(lǐng)域，小米正式發(fā)布了自主研發(fā)的3nm旗艦芯片玄戒O1，搭載該芯片的高端旗艦手機(jī)小米15S Pro、超高端OLED平板小米平板7 Ultra和小米平板7S Pro在二季度先后上市。

該季度，小米首個AI眼鏡發(fā)布。小米集團(tuán)表示，銷量遠(yuǎn)超預(yù)期，京東平臺好評率超過98%。小米平板業(yè)務(wù)確認(rèn)收貨量同比增長42.3%，在全球前五的廠商中保持最快的增速?？纱┐鞯耐髱гO(shè)備全球出貨量排名第一，大陸地區(qū)出貨量排名第二。TW耳機(jī)全球出貨量排名第二，大陸地區(qū)出貨量的排名第一，

今年5月，開源多模態(tài)大模型Xiaomi MiMo-VL正式發(fā)布，在評估真實(shí)用戶體驗(yàn)的內(nèi)部大模型競技場中，成為開源模型第一；8月，小米開源自研聲音理解大模MiDashengLM-7B，在22個聲音理解公開評測集上達(dá)到業(yè)界先進(jìn)水平。

6月份，小米入選了《2025凱度 BrandZ 中國全球化品牌》50強(qiáng)第二名，僅次于字節(jié)跳動。在最新發(fā)布的《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中，小米集團(tuán)位列第297位，較去年上升了整整100個名次，創(chuàng)下2019年上榜以來的最大增幅。

而取得這一切成績的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，正是“人-車-家全生態(tài)”的全鏈路打通。

得益于其，小米智能手機(jī)、AIoT智能家居和智能電動汽車等所有核心消費(fèi)電子品類，均進(jìn)入全球前三或者前五陣營——典型的佐證就是，在小米汽車發(fā)布之后，小米手機(jī)的高端化之路變得前所未有的“順暢”，這就是生態(tài)的力量。

而如果把“人-車-家全生態(tài)”比作橫坐標(biāo)的話，那么軟硬結(jié)合，AI賦能則是小米的縱坐標(biāo)。后者通過包括超級小愛、小米澎湃OS等系統(tǒng)級的AI服務(wù)、操作系統(tǒng)，打通了人、車、家等多場景，推動實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，還形成了以人為中心、智能硬件和軟件服務(wù)于人的“大一統(tǒng)”超級智能生態(tài)系統(tǒng)。

最關(guān)鍵的是，這套體系已經(jīng)徹底跑通，且目前看來，幾乎不存在任何短板。

可能有人會說，小米手機(jī)業(yè)務(wù)二季度毛利率環(huán)比出現(xiàn)了小幅下降，這是否對小米而言是個危險(xiǎn)的信號？

在財(cái)報(bào)發(fā)布之后的電話會議上，針對這一問題，盧偉冰也作出了解釋：主要原因一是內(nèi)存和鋰電池原料價(jià)格上漲，二是二季度新品發(fā)售較少?！罢w來看，到今年第四季度，即我們新品集中上市的時期，我相信我們的毛利率會在第四季度有一個回拉。”

考慮到四季度小米16系列將會“殺到”，以及即將發(fā)布的走量爆款紅米Note15 Pro系列，盧偉冰的預(yù)測，顯然有著充足的底氣。

盧偉冰在業(yè)績電話會上還透露了小米手機(jī)高端化帶來的確定性增長、以及從中國到全球的清晰的分區(qū)策略。

事實(shí)上，比起單季毛利率波動，更為值得關(guān)注的是，小米高端機(jī)市占率不斷提升，其中4千至5千元價(jià)格段市占率達(dá)到了24.7%，5千到6千元價(jià)格段市場份額達(dá)到15.4%，同比提升了4.5個百分點(diǎn)和6.5個百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出了確定性增長的態(tài)勢。

海外市場600美元以上的高端機(jī)，小米占比過半。這背后是小米針對海外不同區(qū)域做出的不同策略——在歐洲、東南亞等成熟市場，小米的市占率已分別位于第二、第一名，對此，小米選擇重點(diǎn)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高端機(jī)的銷售推廣占比。而針對拉美、非洲這些新興市場，由于仍對中低端手機(jī)存在海量需求，小米研判未來仍有很大增長空間，從而選擇繼續(xù)堅(jiān)持規(guī)模優(yōu)先。

盡管全球手機(jī)大盤偏低迷，但盧偉冰表示，小米進(jìn)入到2億俱樂部是小米堅(jiān)定不移的目標(biāo)，預(yù)計(jì)三到五年將實(shí)現(xiàn)，這意味著小米將與蘋果、三星一起躋身2億俱樂部。對小米來說，還沒有看到增長的天花板。

值得一提的是，新一代iPhone也將于9月發(fā)布。這意味著小米下半年的重頭戲——小米16將正面迎戰(zhàn)iPhone 17系列。

事實(shí)上，雖然蘋果依舊是世界上最好的消費(fèi)電子企業(yè)之一，但最近幾年，蘋果先后在智能電動汽車、AI、XR等方面遇挫，蘋果過去構(gòu)建的“軟硬件一體化”的護(hù)城河，已經(jīng)被來自小米的“人-車-家全生態(tài)”所顛覆。

國金證券認(rèn)為，經(jīng)過多年積累，小米已逐步構(gòu)建起優(yōu)質(zhì)且深厚的用戶資產(chǎn)，可支撐并引領(lǐng)高端化的技術(shù)能力，小米“人－車－家”全生態(tài)產(chǎn)品與服務(wù)組成的三維壁壘，有望帶領(lǐng)小米持續(xù)釋放增長動能，邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。