作為全年中具有承上啟下關(guān)鍵作用的一次重要會(huì)議，7月30日召開的中共中央政治局會(huì)議不僅為下半年經(jīng)濟(jì)工作規(guī)劃出了清晰路徑，更在 “十五五”規(guī)劃即將啟幕的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，埋下了統(tǒng)領(lǐng)未來五年發(fā)展的戰(zhàn)略伏筆，具有承前啟后、開篇定向的雙重意義。在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的定調(diào)既立足當(dāng)下穩(wěn)增長，又著眼長遠(yuǎn)謀轉(zhuǎn)型，各項(xiàng)政策部署呈現(xiàn)出系統(tǒng)性、協(xié)同性的鮮明特征。

一、宏觀政策：財(cái)政與貨幣協(xié)同發(fā)力，穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)并重。

對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)政策思路的定調(diào)，此次政治局會(huì)議使用了“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”的新表述。

“持續(xù)發(fā)力”，體現(xiàn)了宏觀政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，核心在于通過既定政策的深化實(shí)施，為經(jīng)濟(jì)回升向好筑牢基礎(chǔ)；“適時(shí)加力”，則凸顯了宏觀政策的靈活性與針對(duì)性，強(qiáng)調(diào)根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整力度，在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)精準(zhǔn)發(fā)力以應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)。“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”的組合，既體現(xiàn)了保持政策連續(xù)性以穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭的決心，又彰顯了根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況靈活調(diào)整力度、精準(zhǔn)服務(wù)穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)雙重目標(biāo)的智慧，是兼顧當(dāng)下與長遠(yuǎn)、總量與結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性部署，同時(shí)，也表明我們的宏觀政策使用仍有較為充足的空間，政策“后手”將相機(jī)而動(dòng)。

可以預(yù)見的是，緊扣“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”的核心要求，下半年宏觀政策聚焦穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)并重，財(cái)政與貨幣協(xié)同聯(lián)動(dòng)的調(diào)控合力將進(jìn)一步升級(jí)：財(cái)政政策將持續(xù)加碼，增加重點(diǎn)領(lǐng)域支出，如城市更新、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等；貨幣政策方面，預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持適度寬松的貨幣環(huán)境，可能會(huì)通過降準(zhǔn)或降息等方式，向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性，降低企業(yè)和居民的融資成本；將更多通過各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，與財(cái)政政策形成配合，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)；同時(shí)，預(yù)計(jì)將加大力度提振消費(fèi)，補(bǔ)貼政策將從耐用消費(fèi)品擴(kuò)展至文旅、餐飲等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，加大對(duì)居民消費(fèi)的補(bǔ)貼力度，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。此外，將進(jìn)一步強(qiáng)化穩(wěn)崗擴(kuò)就業(yè)的各項(xiàng)措施，包括加大對(duì)高校畢業(yè)生、農(nóng)民工等重點(diǎn)群體的就業(yè)幫扶力度，開展職業(yè)技能培訓(xùn)等，提升就業(yè)質(zhì)量和穩(wěn)定性。

二、資本市場(chǎng)：“吸引力”與“包容性”并列的戰(zhàn)略考量。

會(huì)議指出，要“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”?！霸鰪?qiáng)國內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力”的核心要義是近年來我國在推動(dòng)資本市場(chǎng)改革、發(fā)展與穩(wěn)定過程中的重要政策導(dǎo)向之一，此前已在多個(gè)重要會(huì)議和政策文件中有所體現(xiàn)。不過，“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力”是首次在中共中央政治局會(huì)議層面提出。

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為何在此時(shí)強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力”？從實(shí)踐層面看，這是基于三重現(xiàn)實(shí)需求：一是提升市場(chǎng)活力的需要，通過吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市、引入長期資金，提高市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度；二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，為科技企業(yè)、創(chuàng)新項(xiàng)目提供更高效的融資支持，加速科技成果轉(zhuǎn)化；三是應(yīng)對(duì)國際競(jìng)爭的需要，在全球資本流動(dòng)加劇的背景下，鞏固國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國際資本的吸引力，維護(hù)金融穩(wěn)定。

相較于此前“保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”等提法，此次政治局會(huì)議將“吸引力”與“包容性”并列提出，強(qiáng)調(diào)了兩者在提升資本市場(chǎng)整體功能中的協(xié)同作用，且將“吸引力”置于“包容性”之前，體現(xiàn)了在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，吸引更多優(yōu)質(zhì)資本和投資者對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要性和緊迫性。從意義層面分析，“吸引力”與“包容性”并行，意味著我國資本市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)將升級(jí)為“以吸引力筑基、以包容性拓界”的功能躍升，在未來的資本市場(chǎng)改革中，二者的協(xié)同關(guān)系將得到進(jìn)一步重視。

增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力和包容性，未來需多管齊下。增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力將聚焦市場(chǎng)制度優(yōu)化、上市公司質(zhì)量提升、產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新、推動(dòng)中長期資金入市、擴(kuò)大高水平制度型開放等重點(diǎn)。同時(shí)，在增強(qiáng)包容性方面，將側(cè)重多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，完善差異化上市標(biāo)準(zhǔn)，拓寬企業(yè)融資渠道，強(qiáng)化信息披露和監(jiān)管機(jī)制，推動(dòng)退市制度改革，引導(dǎo)長期資本進(jìn)入市場(chǎng)，強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制。 此外，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，還需加強(qiáng)政策預(yù)期引導(dǎo)，落實(shí)新“國九條”和“1+N”政策體系，確保政策連續(xù)性和穩(wěn)定性；推動(dòng)科技與金融深度融合，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等提升市場(chǎng)效率；強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同，完善跨部門聯(lián)動(dòng)機(jī)制，構(gòu)建穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境。

三、內(nèi)需政策：從“兩新”到“兩重”的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

此次政治局會(huì)議在內(nèi)需領(lǐng)域的表述變化值得關(guān)注，相較于以往提及的“兩新”（新一輪大規(guī)模設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新），此次更強(qiáng)調(diào)“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實(shí)施、重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）、服務(wù)消費(fèi)與民間投資活力，直指當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展痛點(diǎn)，釋放出政策重心從追求新興領(lǐng)域擴(kuò)張轉(zhuǎn)向優(yōu)化存量結(jié)構(gòu)的清晰信號(hào)。

此次內(nèi)需的政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)變有三重深意：聚焦“兩重”建設(shè)，旨在通過基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)與產(chǎn)業(yè)改造提升經(jīng)濟(jì)韌性；發(fā)力服務(wù)消費(fèi)，意在推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)從“商品消費(fèi)”向“服務(wù)消費(fèi)”延伸，帶動(dòng)就業(yè)與創(chuàng)新；激活民間投資，則是為了打破資本壟斷，形成“多元參與、公平競(jìng)爭”的投資生態(tài)。

從政策發(fā)力看，下半年擴(kuò)投資力度將明顯加大。在“兩重”建設(shè)和服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，財(cái)政資金傾斜、專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大、項(xiàng)目審批流程優(yōu)化等措施將密集出臺(tái)；在民間投資方面，通過放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、減稅降費(fèi)、加大金融支持等組合拳，降低民間投資門檻，引導(dǎo)各類資本參與重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，形成“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)”的投資格局。

四、擴(kuò)大開放：從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量提升”的轉(zhuǎn)型。

對(duì)于擴(kuò)大開放的政策導(dǎo)向，此次政治局會(huì)議首次提出“優(yōu)化出口退稅政策”。這一舉措直指外貿(mào)企業(yè)面臨的實(shí)際困難，通過財(cái)稅手段提升企業(yè)國際競(jìng)爭力，體現(xiàn)了我國穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤的堅(jiān)定決心。

下一階段，我國擴(kuò)大開放將向更深層次推進(jìn)：在出口退稅方面，政策將覆蓋更多中小企業(yè)，增強(qiáng)普惠性；在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)方面，可能新設(shè)或擴(kuò)大現(xiàn)有區(qū)域，試點(diǎn)更多國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則；在吸引外資方面，將進(jìn)一步完善準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，推進(jìn)跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)，為外資提供更便利的投資環(huán)境。這些舉措標(biāo)志著我國開放正從“要素流動(dòng)型”向“制度型”深層次轉(zhuǎn)變，通過對(duì)接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，提升開放的質(zhì)量和水平。

五、攻堅(jiān)改革深水區(qū)：以系統(tǒng)性舉措激活動(dòng)能。

對(duì)于堅(jiān)定不移深化改革的推進(jìn)路線，此次政治局會(huì)議明確提出堅(jiān)持以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)等關(guān)鍵舉措。從部署中可見，“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”與“縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)”，構(gòu)成了下半年改革的“雙引擎”：前者瞄準(zhǔn)“新動(dòng)能”，通過加大研發(fā)投入、培育新興產(chǎn)業(yè)，打破傳統(tǒng)增長路徑依賴；后者聚焦“新秩序”，破除地方保護(hù)與無序競(jìng)爭，讓要素在全國范圍內(nèi)高效流動(dòng)。

重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理與“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”的重申，則是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)生態(tài)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”。重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的延續(xù)與深化，通過淘汰落后產(chǎn)能，引導(dǎo)資源向高附加值、綠色低碳領(lǐng)域集中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向更高質(zhì)量升級(jí)。而“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”的重申意義重大，將切實(shí)保障各類經(jīng)營主體在市場(chǎng)中的平等地位，通過提供公平的發(fā)展機(jī)會(huì)和支持措施，充分釋放市場(chǎng)活力。同時(shí)，規(guī)范地方招商引資行為，能有效遏制地方間的政策“內(nèi)卷”和惡性競(jìng)爭，從制度層面優(yōu)化整體投資環(huán)境，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康運(yùn)行奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

這次政治局會(huì)議的政策部署，本質(zhì)上是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的系統(tǒng)性回應(yīng)。從宏觀政策的協(xié)同發(fā)力，到資本市場(chǎng)改革的戰(zhàn)略升級(jí)，再到內(nèi)需結(jié)構(gòu)的質(zhì)效提升與開放模式的能級(jí)躍遷，每一項(xiàng)舉措都直指發(fā)展中的新問題、新挑戰(zhàn)。這些政策既不是簡單的刺激計(jì)劃，也不是對(duì)既有路徑的重復(fù)，而是以創(chuàng)新思維破解矛盾、以系統(tǒng)觀念協(xié)同發(fā)力。隨著這些部署落地，中國經(jīng)濟(jì)將在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡中，走出一條更具韌性與活力的高質(zhì)量發(fā)展之路。

（田軒為清華大學(xué)國家金融研究院院長、五道口金融學(xué)院副院長）

作者：田軒

編輯：閔杰