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作者｜汪夢婷

今年以來，券商投行IPO業(yè)務(wù)一改2024年低迷態(tài)勢，出現(xiàn)顯著回暖。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止6月10日，2025年券商在A股市場共保薦46家IPO，去年同期為40家，同比增長15%；募集資金333.71億元，上年同期為259.77億元，同比增長約28.5%。

港股IPO市場更是一騎絕塵，年內(nèi)主板IPO募資776.67億港元，去年同期為95.96億港元，同比增幅高達(dá)709%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A+H 雙重上市預(yù)計(jì)將持續(xù)為券商帶來投行業(yè)務(wù)增量。

23家券商募資334億元，中信建投領(lǐng)跑

2025年以來，A股IPO市場相對活躍。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以發(fā)行日為口徑統(tǒng)計(jì)，2025年以來共有23家券商承銷保薦了A股IPO項(xiàng)目，合計(jì)募集資金333.71億元，其中6家券商募資金額超過20億元。

頭部券商優(yōu)勢明顯，從承銷數(shù)量看，中信證券、國泰海通并列第一名， 年內(nèi)均承銷6家IPO項(xiàng)目，其中中信證券有3單為聯(lián)合承銷，國泰海通有1單為聯(lián)合承銷；申萬宏源、華泰證券、中信建投、國聯(lián)民生分別有5家、4家、3家、3家，排名行業(yè)前五。

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從承銷金額看，中信建投證券以 79.34 億元的募集金額以及 2.72 億元的承銷保薦費(fèi)用位居首位。今年A股募資規(guī)模最大的兩單IPO，均由中信建投證券擔(dān)任保薦人，即中策橡膠、天有為，募資額分別為40.66億元、37.40億元。

此外，華泰聯(lián)合證券、中信證券、國泰海通分別以31.86億元、26.74億元、25.46億元的募資額，排名行業(yè)前四，平均每單募集資金分別為 7.96 億元、4.46 億元、4.25 億元。

今年以來，23家券商合計(jì)收取承銷及保薦費(fèi)用22.4億元，平均每家收入0.97億元。4家券商IPO承銷收入超過2億元，即中信建投證券（2.72億元）、華泰證券（2.20億元）、中信證券（2.07億元）、國泰海通證券（2.03億元）。

從單個項(xiàng)目平均承銷保薦費(fèi)用來看，中金公司承銷 2 家總承銷保薦費(fèi)用 1.46 億元，平均每家 0.73 億元；而一些承銷家數(shù)較多的券商，如中信證券承銷 6 家，總承銷保薦費(fèi)用 2.07 億元，平均每家僅 0.345 億元。

港股IPO募資額增700%，中資券商拔頭籌

今年港股IPO企業(yè)數(shù)量、融資規(guī)模均顯著增長，寧德時代、蜜雪冰城等明星企業(yè)紛紛赴港上市。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來港股首發(fā)募資合計(jì) 776.67億港元，同比增加709%，其中 5月首發(fā)募資額達(dá) 558.0 億港元，寧德時代創(chuàng)下近四年港股最大 IPO。

港股IPO 火熱為券商投行業(yè)務(wù)帶來機(jī)遇，年內(nèi)共有23家券商作為保薦人在港股市場參與31家公司的新股發(fā)行，中資機(jī)構(gòu)IPO保薦數(shù)名列前茅。

從保薦人業(yè)務(wù)排名看，今年港股 IPO 承銷數(shù)量行業(yè)排名中，中金公司、招銀國際、中信證券、華泰證券分別位列中資保薦人前三，市場份額分別為16.67%、10.42%、8.33%、8.33%。

具體而言，中金香港年內(nèi)已保薦8家公司，包括寧德時代、正力新能等；招銀國際保薦5家，中信證券國際、華泰國際均保薦4家，并列行業(yè)第三。

本輪港股IPO熱潮從何而來？民生加銀基金認(rèn)為，一是與資本市場共振的結(jié)果，2025年以來，港股漲幅位居全球前列；二是制度性開放、深化互聯(lián)互通的成果。港交所推出“科企專線”并允許保密提交上市申請，吸引了大批科技企業(yè)赴港上市。

“三是全球資本重構(gòu)的結(jié)果。中國企業(yè)出海需求旺盛，國際資本多元化配置資產(chǎn)的需求也在快速增長，兩者“雙向奔赴”催生出了這輪港股IPO的熱情。”民生加銀基金表示。

甬興證券分析師胡江認(rèn)為，今年前五月A股IPO募資額同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，疊加港股IPO火熱，預(yù)計(jì)2025年上半券商投行業(yè)務(wù)顯著回暖。

“A+H 雙重上市預(yù)計(jì)將持續(xù)為上市券商帶來投行業(yè)務(wù)增量，緩解A 股IPO 階段性低迷的壓力，2025年上半年券商投行業(yè)務(wù)收入有望顯著改善。”胡江稱。